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央行不開展逆回購 市場資金面進入合理充裕狀態

更新日期:2019年1月22日 大字 小字
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來源:證券日報
1月21日,中國人民銀行發布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,2019年1月21日不開展逆回購操作。昨日有800億元央行逆回購到期,故央行此舉實現凈回籠800億元。

  值得關注的是,本周一至周五每日到期的逆回購規模分別為800億元、800億元、3500億元、2500億元、100億元,均為7天期。另外,央行將于1月25日(周五)下調存款準備金率0.5個百分點。

  中國銀行(3.79 +0.00%,診股)國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示,央行不開展逆回購無需過度解讀。隨著降準利好逐漸釋放,目前市場流動性總體穩定,利率中樞波動下行,尤其是中長期利率明顯下降。而本周五央行第二次降準利好也將隨之釋放。根據央行公告,降準資金本身就需要置換一部分到期的MLF,總體是為了確保流動性合理充裕,絕不搞“大水漫灌”,在此背景下,適當暫停逆回購操作也在情理之中。

  東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,近期在央行通過各類貨幣政策工具進行大額流動性投放的影響下, DR007(存款類機構質押式回購利率)多次與政策利率(央行公開市場7天逆回購利率)形成倒掛。這表明當前市場資金面已進入較為充裕狀態,不需要央行進一步注入流動性。同時,央行此舉也在向市場表明,目前市場利率下行有底,政策利率就是市場利率的底部。這也意味著短期內央行下調公開市場操作利率的可能性不大。1月25日,第二批降準將凈釋放資金7500億元左右。這會在一定程度上緩解月末資金面周期性緊張,以及春節前現金需求上升等因素對市場流動性帶來的沖擊。

  王有鑫表示,本周五再次降準后,市場流動性將再次得到補充,利率中樞有望持續下行,央行公開市場操作節奏和頻率有望放緩。考慮到1月份臨近春節,居民現金需求增多,1月份也是企業繳稅大月,與此同時,政府專項債發行月份提前也將對市場流動性帶來一定擾動,預計央行將密切關注市場變化,及時通過公開市場操作確保年前流動性穩定。

  王青表示,今年地方專項債發行提前開閘,或與節前取現需求形成疊加效應,造成春節前資金面壓力加大。不過,在“合理充裕”的流動性管理目標下,預計央行將通過加大公開市場操作等方式,保持資金面處于合理充裕狀態,穩定市場預期。總體上看,今年春節前后市場利率或將有所上行,但會明顯低于上年同期,波動幅度也會明顯小于上年。
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